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荷兰国际集团:在周期性下降的趋势下,税改法案推动美元反弹
作者 理财18 2017-12-07 23:54
荷兰国际集团(ING)研究分析师韦拉吉•帕特尔(Viraj Patel)指出,在明天的就业报告出炉前,美国交易时段预计相对平静,尽管拟议的减税和就业法案的影响和混乱仍在继续。

核心要点:

时间轴仍然是在年底前将在总统的办公桌上得到一份法案(尽管我们注意到国会也在试图阻止美国政府关门)。但是,要想使拟议的税收法案及时通过,仍然需要扫清明显的政治障碍,有三个原因可以解释为什么我们没有呼吁美元在2018年将开始新一轮牛市:

* 美元走强的经济因素没有增加。如果没有真正的供给侧改革,特朗普的税收法案将增加财政赤字,而不会改变美国的长期趋势增长。这是标准的美元负面影响。

* 美元走强的政治因素并没有增强。很明显,奥巴马总统不希望美元走强——政府的保护主义担忧仍将持续到2018年。此外,自上世纪80年代以来,我们注意到,在共和党总统的领导下,美元往往会遭受“第二季综合症”的影响——在他们担任总统的第二年,美元的贸易加权平均水平就会下降。这很可能是由于前共和党政府的友好政策,以及中期选举的影响。

* 但最重要的是,世界其他地区正在增长,并赶上美国经济,这是远远落后于其周期的。如果投资者正在寻找“金发女孩”的成长机会,那么美国可能不是他们第一个想要投入资本的地方。这种增长的差别效应对美元来说是非常关键的——我们估计,在世界其他地区,经济每增长1个百分点,美元贸易加权汇率就下跌了3-5%。

我们唯一能获得美元升值的渠道是海外利润的回流(以及美国股市进一步走高的潜在第二轮资本流入效应)。但在没有实际窗口的情况下,当这些资金流回到美国时——这种影响可能会随着时间的推移而蔓延和减弱,以至于人们甚至可能不会注意到它。诚然,我们需要最终法案的细节来总结总体影响,但就目前而言,我们仍然坚定地认为美国税收改革不会成为削弱美元的游戏规则改变者。

信息来源:FXStreet

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