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布朗兄弟哈里曼:欧洲央行将改进其评估并进一步撤除下行风险 
作者 理财18 2017-07-17 23:20
欧洲央行将于7月20日召开会议,这是本周最重要的风险事件,但它不会改变政策,也不太可能宣布其资产购买计划的任何改变,布朗兄弟哈里曼(BBH)分析团队预计。不过,他们可能会继续改进评估,并通过放弃可能在必要时加速资产购买的可能性,从而进一步其消除下行风险的可能性。

核心要点:

长期以来,这一问题一直没有得到恰当的接受。不过,以“好管家”的名义,为了让投资者准备逐步缩减宽松措施,措辞可以进行调整。

我们预计,欧洲央行将在9月发布新的员工预测,并将利用此次会议宣布,它明年将通过购买多数主权债券继续扩大资产负债表,但速度将有所放缓。我们猜测可能延长6个月的期限(而不是目前延长的9个月),每个月购买债券规模约在300-400亿欧元。欧洲可能完全停止购买ABS证券。这似乎并不是一个特别成功的尝试。

不管有意与否,欧洲央行已经刺激了利率的上升。也许利率就像一个高压锅,而欧洲央行所做的就是释放一些压力。德国10年期国债收益率连续3周上涨。6月23日其收盘价为25.5基点。上周末之前,该收益率一度接近62基点,最终周末收于60基点下方。

然而,公允价值模型对那些可能不复存在或已被削弱的历史关系做出了假设。尽管欧洲央行官员通常不会直接批评或纠正市场判断,但我们怀疑,德拉吉将重申上次会议做出的评估:通胀还没有处于自我持续和可持续的轨道并达到其目标。欧洲央行不希望过早收紧金融环境。而且,鉴于利率和欧元的走强,现在一些措施的财政状况比2014年底时更加紧张。如果德拉吉倾向于反对,那就不应该太令人惊讶了。

要明确的是,我们预计美联储的资产负债表在欧洲央行完成资产购买之前将缩水超过200美元。美联储可能会在欧洲央行将存款利率从负值调高之前再加息两三次。


信息来源:FXSTREET

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