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香港花旗银行外汇走势分析周评
作者 花旗银行 2017-06-12 17:03

上周汇市回顾

美元
(+) 政治风险降温: 前联邦调查局局长科米出席听证会,市场认为或不足以证明特朗普妨碍司法公正。
(+) 政策分歧: 欧洲央行未有提及缩减买债,而市场憧憬本周联储局加息,货币政策分歧利好美元。
(+) 美元或偏强: 本周联储局议息有机会加息,政策声明或会较为鹰派,可望对美元带来支持。

英镑
(-) 保守党选战失利: 英国大选,未有政党取得过半数议席,出现悬峙国会,令英镑投资气氛受到打压。
(-) 楼市风险: 英国公布的5月份RICS 房价指数,由22%跌至17%,不及市场预期。
(-) 英镑或仍有下行风险: 随着政治风险升温,加上英国脱欧方面再度增添变量,或会限制短期英镑表现。

澳元
(+) 澳洲经济造好: 第一季国内生产总值的按年增长达1.7%,优于市场预期,对澳元带来支持。
(+) 央行降低鸽派程度: 上周澳洲央行议息维持利率不变,政策声明较为中性,降低了之前的鸽派程度。
(+/-) 澳元或区间上落: 本周澳洲将公布的就业数据或欠佳,有机会限制澳元的上升空间,短期先行整固。

本周汇市专题: 英国出现悬峙国会,英镑短线或偏淡
英国大选结果尘埃落定,首相文翠珊选战失利,保守党议席由330席减少至318席,工党议席则由229席增加至262席。
随着政治风险升温,加上英国脱欧方面再度增添变量,或会限制短期英镑表现。

脱欧前景:
我们预期,文翠珊最终可能会辞任首相,或被国会提出不信任动议而被迫下台。要留意6月13日国会会议,和6月19日英女皇演说后,或为关键。
随着保守党或要举行党魁选举、脱欧计划有机会要重新拟定,所以英国和欧盟之间的脱欧谈判有机会被延迟数月。
即使硬脱欧,而过程较顺利的机会较高。但悬峙国会以及保守党要和北爱民主统一党结盟,令软脱欧、和欧盟谈判破裂、甚至要举行第二次脱欧公投的机会有所增加。

货币政策
大选所带来的政治不明朗因素升温,有机会于短期内对英国经济造成负面影响。
但我们认为,情况或未至于导致英伦银行放宽货币政策,相信当局有机会继续维持利率不变,直至2019年。

英国大选结果


英镑观点
随着政治风险升温,加上英国脱欧方面再度增添变量,或会限制短期英镑表现。
技术上,英镑兑美元已跌穿1.2769-1.2778支持,后市或先行下试1.2615的3月份高位。若情况进一步恶化,不排除英镑或下试4月低位的1.2351。

英镑兑美元
英镑兑美元或下试1.2615(9.84)


后市展望:
(-) 英国政治风险升温: 英国和欧盟之间的脱欧谈判有机会被延迟数月。随着政治风险升温,加上英国脱欧方面再度增添变量,或会限制短期英镑表现
(+) 苏格兰问题降温: 支持苏格兰独立的苏格兰民族党,于大选当中由原先的54席,减少至35席,令苏格兰脱离英国的机会大减

技术分析:
英镑兑美元已跌穿1.2769-1.2778支持,后市或先行下试1.2615
若情况进一步恶化,不排除英镑或下试4月低位的1.2351

澳元兑美元


本周澳洲公布就业数据或欠佳,料澳元或维持区间上落
市况回顾: 上周澳洲央行议息维持利率不变,政策声明较为中性,降低了之前的鸽派程度,对澳元带来支持。
后市分析: 我们认为,3月和4月就业人数增长的情况,并不符合经济增长低于趋势水平,所以5月份或减少7,500人,但失业率或维持于5.7%,有机会限制澳元的上升空间,短期先行整固。
技术分析: 相对强弱指数已接近超买水平,上升空间或受限于0.7556-0.7592,后市或于0.7373-0.7592(5.75-5.92)区间上落。

纽元兑美元


经济增长或加快,若纽元调整或带来吸纳机会
市况回顾: 环球股市造好,市场风险降温,对高息货币的纽元带来支持。
后市分析: 我们预期,本周纽西兰将公布的第一季经济或增长0.8%,按年增长或达2.8%。这或显示,纽西兰经济优于其他主流国家。若纽元出现调整,或带来趁低吸纳机会。
技术分析: 相对强弱指数已升至超买水平,上升空间或有限,短期或于0.7031-0.7244(5.48-5.58)区间上落。

本周主要汇市策略

1.看淡 - 英镑
政治风险升温,加上英国脱欧方面再度增添变量,或会限制短期英镑表现
英镑兑美元或下试1.2615(9.84)

2.中性 - 澳元
本周澳洲将公布的就业数据或欠佳,或限制澳元上升空间
澳元兑美元或于0.7373-0.7592(5.75-5.92)区间上落

3.中性 - 纽元
本周美国联储局有机会加息,美元若反弹,或限制纽元表现
纽元兑美元或于0.7031-0.7244 (5.48-5.65)区间上落


其他主流货币分析

欧元兑美元: 欧洲央行的宽松政策,或限制欧元表现



(-) 欧洲央行政策风险: 我们预期,欧洲央行或会把量宽政策,延长至2018年,甚至有机会加大量宽规模,或限制欧元表现。
(-) 美国因素主导中长线表现: 中长线而言,欧元表现或取决于特朗普政府何时实行税务改革和增加财政开支政策。若一切顺利,或重新利好美元,限制欧元表现。


美元兑加元: 油价整固,短期或限制加元表现



(+) 短期因素: 石油输出国组织延长减产协议,但投资者获利平仓,导致油价一度急挫。由于加拿大主要出口原油产品,油价短线受压,或限制加元表现。
(-) 较长线因素: 加拿大央行政策取态转趋鹰派。我们预计,今年当局或不减息,甚至于明年第一季加息,可望于低位支持加元。


美元兑日圆: 宽松政策或利淡中线日圆


(-) 美债孳息率回落: 市场忧虑美国税务改革被推迟,令美债孳息率回落,或令美元兑日圆短线受压。
(+) 中长线日圆或偏弱: 我们认为,于可见的将来,日本通胀难以达到2%的央行目标水平,料当局于未来数年,或仍需扩大资产负债表规模,利淡日圆。

美元兑离岸人民币: 人民币走势或保持平稳



(-/+) 人民币或逐步转趋稳定: 过去数月,中国政府加强对金融业监管,以促进金融体系去杠杆化,导致金融状况逐步收紧。随着利率上升,可能会严重影响企业投资决定,并对今年第二季经济带来负面影响。所以我们预期,未来0-3个月,美元兑在岸人民币或逐步回升至6.88水平。


本周重要数据及事件
联储局议息或为市场焦点

美国
美国联储局议息
我们预期,今次会后声明可能较为鹰派。例如不会提及近期通胀疲弱的情况,把失业率预测进一步调低,甚至䆁出更多有关缩减资产负债表的细节。我们维持预期,联储局或于6月和9月加息,并于12月宣布缩减资产负债表。
6月15日(周四):
美国联储局议息

澳洲
5月份就业数据
我们认为,3月和4月就业人数增长的情况,并不符合经济增长低于趋势水平,所以5月份或减少7,500人,但失业率或维持于5.7%。
6月15日(周四):
就业人数变动
花旗预测 上次数字
-7,500 +37,000

纽西兰
第一季国内生产总值
我们预期,首季经济或增长0.8%,按年增长或达2.8%。这或显示,纽西兰经济优于其他主流国家。
6月15日(周四):
国内生产总值
花旗预测 上次数字
0.8% 0.4%

日本
日本央行议息
我们预期,当局或会保持利率和宽松政策不变,会后声明亦可能不会有重大变动。
6月16日(周五):
日本央行议息

附录1: 花旗分析员对2017年短息及货币之预测


澳元
澳元或主要受铁矿石价格和整体亚洲货币表现所主导。我们认为,现时澳元已接近合理水平。未来0-3个月可能徘徊于0.74水平。

欧元
欧元区数据改善,加上美国政治风险上升,料欧元短期或造好。未来0-3个月可能升至1.13水平。

英镑
英国大选,保守党或会大胜,可望令脱欧的过程较顺利,利好英镑短期表现。未来0-3个月可能升至1.33。

日元
市场忧虑美国税务改革被推迟,令美债孳息率回落,或令美元兑日圆短线受压。未来0-3个月,美元兑日圆或略为跌至110。

附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录3: 本周重要经济数据(2017年6月12日- 2017年6月16日)




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